美国股票市场的ETF规模达4万亿美元。ETF在过去25年里实现了快速增长,但现在正进入一段洗牌期,缺乏规模经济的规模较小的参与者正逐渐退出。
在2018年,创纪录地关闭139家ETF基金,今年到10月又至少关闭了90家基金。与此同时,据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)援引FactSet Research Systems的一份详细报告中的数据,包括ETF和ETNs在内的新上市交易产品的推出在2011年就已见顶。
对于市场上的ETF基金而言,随着行业参与者越来越多,市场开始趋于饱和,基金规模的扩张变得越来越困难。而一旦一只基金规模无法跟上,就很难继续存活太久。新发行和清盘的基金数量表明,ETF基金在经历了最迅猛的增长后,仍旧留下的空间已经不多了。
2011年,美国新ETF基金的年发行速度达到峰值,超过300只;2012年至2014年平均不到200只;然后从2015年至2018年反弹至平均逾250只。到2019年为止,这个数字接近200。与此同时,自2011年以来,基金清盘的数量一直在增加。
截至2019年8月的五年中,ETF总资产增长了90%,但根据CFRA的研究,其中83%的增长被2100只基金中的100只基金获得(占4.8%)。此外,这100只基金中有三分之二以上由ETF巨头贝莱德(BlackRock Inc.)和先锋集团(Vanguard Group)管理。
一只ETF要想盈利,通常必须在头三到五年内达到5,000万至1亿美元的资产管理规模。此外,新上市的ETF基金如果在第一年就未能达到5000万美元,失败的概率将大大提高。
据统计,从2007年到2016年,在发行一年后总规模低于5000万美元的ETF基金中,44%的基金清盘,另有30%从未超过这个数额。在2018年推出的基金中,资金在一年之内无法达到5,000万美元的基金数量超过80%。
据晨星公司(Morningstar)的数据,在美国共同基金的规模要比ETF大得多,约有8,000只基金,资产管理规模为15.4万亿美元,但其中约25%是被动管理型基金。他们还发现,ETF的市场份额正在增加,今年迄今增加了约1,350亿美元的资产,而共同基金则损失了约2,000亿美元。
在美国上市的约2,100只交易所交易产品中,有一半以上的资产管理规模不足1亿美元,上期所举办天然橡胶“保险+期货”精准扶贫海南因此关闭基金和行业整合的步伐可能会加快。
此外,由于投资者越来越倾向于被动管理的ETF,而不是主动管理的基金,一些低成本,具有规模经济的基金管理者会更加占有优势。
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